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半导体电子设备景气向上长周期下的中国科技股投资机会

2019/08/16 来源:宁德信息港

导读

半导体、电子设备:景气向上长周期下的中国科技股投资机会 2010-0 -19 类别: 机构: 研究员:[摘要]投资要点我们再次重申中

半导体、电子设备:景气向上长周期下的中国科技股投资机会 2010-0 -19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点我们再次重申中国科技股的投资春天来临了。全球半导体景气向上趋势将持续至2011年以上是我们“增持”行业的核心原因;经过一个月在长三角、珠三角调研,以及综合台湾企业数据,我们认为全球半导体市场2010年将显著好于2009年,在经济复苏的推动下,2011年半导体市场继续保持景气向上的趋势。

从短期来看,我们有理由相信2010年Q2市场需求将不逊色2010年Q1,而进入旺季后,2010年Q 、Q4市场需求将显著好于上半年。

我们注意到在2010年Q1大部分企业收入出现超预期的背景下,全球供应链超额库存并没有出现大幅增长,这预示着产业一直保持良性状态,只要经济不出现二次探底,市场需求复苏将继续推动半导体市场景气向上,这是我们认为行业景气向上可持续至2011年的逻辑所在。

全球半导体产业库存依然保持较低水平。这预示着业者的谨慎态度,经济复苏态势持续有助于改变业者的谨慎态度。一旦业者态度乐观,光库存提升至正常水平,就将拉动半导体市场增长!我们推荐华微电子、法拉电子、生益科技与莱宝高科组合。

这里我们重点强调生益科技,半导体行业景气向上能维持较长周期就为生益科技提供的投资依据。

行业景气向上长时间持续为科技股投资创造良好机遇全球半导体景气向上将持续至2011年以上一个超预期现象:2010年Q1全球半导体市场并不逊色于2009年Q4。但全球半导体产业链超额库存并没有大幅增长!从中国本土企业来看,长电科技、生益科技、法拉电子、莱宝高科、顺络电子与华微电子等企业2010年Q1的订单情况显然不差于2009年Q4。

这种情况在台湾企业也存在(图表4~9)。

但我们看到iSuppli对2010年Q1的超额库存预测显示,2010年Q1库存相比2009年Q4并没有增加太多。

我们想表达一个观点:库存水平较低表明业者的谨慎态度。这意味着目前整体产业发展依然处在良性状态。只要市场需求持续增长,业者态度转向积极,光将库存提升至正常水平就能够给半导体市场带来需求增量!事实上,更多的业者愿意把2009年 月至今的景气向上表达为反弹,特别是2009年7月后企业订单出现小反复。他们认为目前的订单包含了自2008年6月产业下跌以来的抑制需求。正是基于此,大家依然保持谨慎态度,并不敢库存水平提升至正常水平。

但,只要经济不出现反复,复苏趋势不变,那么我们就有理由相信市场需求增长是确定的。更何况,下半年将有更多新产品密集推出,这些新产品中较多都是以前完全没有出现过的电子产品。

正是因为业者的谨慎态度,使得这些企业的订单情况才更加贴近市场的真实需求(订单并未造成库存增量),这也保证了企业订单不可能出现下滑态势。

下半年触摸屏电脑、LED电视放量等等,这些新产品对市场需求显然有直接的带动作用。

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